Родился в селе Выкса Ардатовского уезда Нижегородской губернии в семье крепостного. С раннего детства любил рисовать. Владелец Выксунских заводов Д. Д. Шепелев взял его художником-декоратором Выксунского театра, а затем направил учиться в Московское училище живописи, ваяния и зодчества. С 1873 года И.В. Волков сотрудничал с журналом «Нива». Участник художественных выставок в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Ардатове. Умер скоропостижно в ноябре 1893 года. Похоронен в Выксе на кладбище при Малой церкви.